株主資本コストと負債コストを求めたら、いよいよ資本コストを合体する時がやってきた。合成された資本コストは『加重平均資本コスト』と呼ばれる。
これを英語にし、その英語の頭文字4文字をとって通称WACCと呼んでいるという訳である。


またまた、覚えづらい用語が出てきたなぁ。


でも、考え方は至って簡単。


小学生で習う『平均』と同じ事である。
ただ、それに重みを加えて『加重平均』と呼んでいるだけである


分かりやすい例え話を一例挙げる。


ある作業Aを8人で行い、10万円稼ぎました。
それとは別に、違う作業Bは2人で行い5万円稼ぎました。


この作業で、一人が稼いだ平均金額はいくらでしょうか？


計算は簡単。


作業者は10名。合計15万円を稼いだ訳だから、15÷10＝1.5となる。
つまり、一人平均15000円稼いだという事だ。


違う計算式で求めるなら、10人中8人の比率は80％である。
作業Aは8人で10万稼いだから、一人当たり1.25万円という計算である。


一方、作業Bは10人中2人は20％になる。
2人で5万円だから、一人当たりは2.5万円という事である。


これを踏まえて計算すると


12500円×80％+25000円×20％＝15000円


先ほど、計算した答えと同じ15000円となる。


これと同じ考え方で、資本コストを合成するとWACC（加重平均資本コスト）が完成するのだ。計算式は以下のようになる。

WACC＝ 株主資本額 ×株主資本コスト 株主資本額＋負債額 + 負債額 ×金利×（1-法人税率） 株主資本額+負債額

この計算式を簡略化して

加重平均コスト（WACC）＝ 株主資本の割合×株主資本コスト 　　　　　　　　　+負債資本の割合×金利×（1-法人税率）

このようにWACCの計算式は以上のようになるのだ。


ちなみに、赤字にしている部分は前のページでも説明した節税効果を考慮した式である。




ここまでが「割引率（WACC）」の算出法である。





次からは、フリーキャッシュフローの求め方を説明していこう。