いきなりだが、株主資本コストの算出式は以下の通りである。

資本コスト ＝安全資産の利回り＋個別株式のリスク・プレミアム ＝国債利回り＋個別銘柄のβ×市場のリスク・プレミアム

さっぱり分からん・・・と思うのが当たり前だ。


もし、これで分かる人は、私が教えれる事は何一つ無いだろう。


さて、上記の計算式を理解するために、順番に説明していこう。


最初に、はっきり言っておこう。


間違いなく途中で飛ばしたくなると思う。


そこは「貴方が覚えたい！」という気持ちが強ければ我慢できるはずだ！
是非とも、頑張ってくれたまえ！！




まずはリスク・プレミアムについてからだ。




リスク・プレミアムって聞いた事あるかな？
投資関係の本を読むと、ちょこちょこ出てくると思う。


投資家という者は、賢くなくてはならない。
国債の利回りよりも、儲けられない物に投資してはいけない。
これは投資家として常識的な考えである。


例えば、下のようなゲームがあったとする。

1回＝？？？円 コイントスで表か裏かを当てれば、1万円貰えるゲームがある。 ただし、外れれば1円も貰えない。

貴方はこのゲーム1回の参加料がいくらだったら挑戦してみる？


500円？

1000円？

2000円？

3000円？


・・・1万円？




・・・1万円以上出すバカはいないだろう。



上で投資家としての常識的な考えとして言ったのは、このゲームに1万円以上出す奴がいないのと同じ理屈である。


では、1回5000円とする。

1回＝5000円 コイントスで表か裏かを当てれば、1万円貰えるゲームがある。 ただし、外れれば1円も貰えない。

この場合だと、やる人とやらない人が分かれると思う。冒険家的な性格であれば挑戦するだろうし、堅実派の方は挑戦しないだろう。


では更に・・・

1回＝5000円 コイントスで表か裏かを当てれば、1万円貰えるゲームがある。 ただし、外れれば1円も貰えない。 もし、挑戦しない場合は無条件で6000円は貰える。

これならどうだろう？
間違いなく5000円は払うだろう！


だって、5000円払ってゲームに挑戦しなければ、絶対6000円貰えるんだから
最低でも1000円の利益確定じゃん！




改めて貴方に質問です。




Q．このゲームの報酬が「1万円+α円」付くとします。
　　この「α円」がいくらだったら挑戦しますか？




よく考えてみよう。




その一、ゲームをしないで、1000円儲けるか？


その二、ゲームに挑戦して、負けて5000円損するか？


その三、ゲームに挑戦して、勝って1万円以上の報酬を手にするか？


この答えは、各個人の性格によって変わってくると思う。


1万円の方もいれば、2万円の方もいるだろう。
10万円の方もいれば、100万円の方もいるだろう。


リスク・プレミアムとは、この1万円に上乗せするリターンの事である。
（ゲームに勝った時に貰える1万円+α円のα円がリスク・プレミアム）


市場リスク・プレミアムと言うと、一般的にTOPIXや日経平均の1年間の上昇率より、国債の利回の差である。


計算式は以下の通り。

市場全体のリスク・プレミアム（％） ＝TOPIX（日経平均）の年間上昇率（％）−国債利回り（年利％）

これで市場リスク・プレミアムは完璧だな！






次は、個別銘柄のリスク・プレミアムについて説明しよう。


いきなりだが、計算式は以下の通りだ。

個別銘柄のリスク・プレミアム ＝個別銘柄の調整係数×市場リスク・プレミアム ＝ベータ値（β）×市場リスク・プレミアム

色々と書いているが、上で求めた市場リスク・プレミアムにβを掛けるだけだ。


・・・はい。出ました、、、




またβなどという訳の分からん記号が出てきました。




ページが一杯になってきたので、次のページで、ベータ値（β）について説明しよう。


【ココまでのまとめ】
個別銘柄のリスク・プレミアムは「β×市場リスク・プレミアム」で求めれる。